（原标题：杨明超“鲸吞” 宋河酒）申银证券
作者丨李登军
出品丨牛刀商业评论
当A 股白酒企业三季度业绩集体遇冷，"白酒行业到底怎么了" 的行业之问甚嚣尘上时，57 岁的宋河酒业在郑州举办的 "新宋河启航" 发布会，恰似投入湖面的巨石，激荡起层层涟漪。
2025年11月9日，锅圈实业董事长杨明超携16 个月托管改造成果，正式宣告这家 "中国名酒" 迈入 "锅圈时代"。
这场资本与实业的深度碰撞，不仅是老牌酒企的复兴之战，更是外来势力对白酒行业传统逻辑的一次颠覆性重构。
01 基因适配：老乡与老酒的双向奔赴
杨明超对宋河的战略整合，绝非资本猎手的盲目布局，而是地缘情怀与产业机遇的精妙耦合。
作为土生土长的鹿邑人，杨明超与宋河同频生长的岁月里，"东奔西走，要喝宋河好酒" 的广告语早已镌刻进集体记忆。这份情感纽带，让他比外来资本更能洞悉豫酒的精神内核。
宋河深厚的历史积淀，则构成吸引资本的核心引力场——1989 年荣膺 "中国名酒" 的品质认证、近 5 万吨老酒窖藏、16 万吨原酒储备，叠加河南 1 亿消费者对本土名酒的殷切期待，共同构筑起复兴的坚实基座。
从产业周期视角审视申银证券，杨明超的入局时机堪称精准。
白酒行业已从产能扩张的增量时代，迈入"量减质升" 的存量博弈新阶段。传统深度分销模式引发的渠道库存积压、终端动销滞缓等痼疾集中显现。
此时接盘，既能以更低成本完成优质资产整合，又可借行业调整"空窗期" 推进改革，巧妙避开与头部品牌的正面交锋。这种 "低谷抄底 + 周期适配" 的资本运作，尽显操盘者的战略智慧。
02 手术刀式改造：锅圈方法论的白酒化蝶
16 个月托管期内，杨明超摒弃白酒行业的常规改良路径，以极具锅圈特色的改造方案，实现消费品运营逻辑对传统酒企思维的深度重塑。
在供给侧，他果断淘汰438 款冗余老品，聚焦 "红、青、紫" 核心产品矩阵，以及老酒、潮系列两大产品线，精准覆盖喜宴、商务、高端文化三大消费场景。这种产品战略颠覆了传统酒企 "多子多福" 的经营惯性。
万吨坛养区的投用堪称神来之笔，"不过五年不装瓶" 的品质承诺，为品牌注入稀缺价值，精准回应行业 "向品质升级要增长" 的核心诉求。
渠道革命成为本次改造的最大亮点。杨明超彻底摒弃白酒行业惯用的压货模式，将终端开瓶率作为唯一考核指标，直击"渠道囤货、终端滞销" 的行业痛点。
依托锅圈成熟的数字化能力，打造"BC 一体化" 创新模式：通过线上本地生活激活 C 端需求，反向为 2 万家终端网点导流，配合 150 家数智酒仓的全域布局，构建起 "需求驱动 - 快速响应 - 良性动销" 的完整闭环。
这种"先 C 后 B" 的运营模式，与传统白酒 "渠道压货 + 广告轰炸" 的路径形成鲜明反差。
在品牌建设层面，宋河同样新意频出。
从机场、高铁等线下高势能场景，到分众传媒、抖音等线上流量阵地，立体化传播策略唤醒品牌记忆；"宋河粮液?喜娃"IP 的推出，则以年轻化表达触达新生代消费群体，实现 "老名酒底蕴" 与 "新消费语境" 的有机融合。
03 破局意义：豫酒突围与行业启示录
杨明超的战略野心，远超拯救单一酒企的范畴。在河南700 亿白酒市场却无全国性品牌的行业困局下，他立志将宋河打造成豫酒崛起的领军品牌。
"一亿河南人，百亿宋河酒" 的十年战略规划，勾勒出清晰的成长路线图：
前三年固本培元，夯实发展根基；中三年渠道与品牌双向发力；后四年冲刺规模巅峰。这种稳健务实的发展路径，展现出超越短期业绩的战略定力。
更深层的行业价值在于，这场改造为陷入调整期的白酒产业，提供了极具借鉴意义的破局样本。
当多数酒企仍困守传统模式时，杨明超用实践证明，"消费品思维 + 数字化能力" 对传统酒企具有强大的改造效能。
"三体合一"（消费者爱喝、终端能盈利、企业酿好酒）的经营理念，打破酒企、渠道、消费者的利益藩篱；"从酒到饮" 的平台化战略构想，更将宋河从单一酒企升级为酒饮产业生态。这种跨界创新思维，为行业开辟出全新增长空间。
然而，挑战依然严峻。锅圈的快消品基因与白酒的慢消属性，能否实现深度融合？
"酒饮到家" 等创新业态，能否突破传统零售壁垒？在茅台、五粮液等头部品牌的强势挤压，以及区域酒企的激烈竞争下，宋河的差异化优势能否持续保持？
这些问题，将持续考验杨明超的战略定力与操盘智慧。
但无论结果如何，杨明超"鲸吞" 宋河的案例已然证明：白酒行业的下一轮竞争，核心战场已从产能与渠道的传统较量，转向生态整合与用户运营能力的全面比拼。
文章图片来源：锅圈发布会现场申银证券
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